Τα θετικά του πληθωρισμού για τις ασφαλιστικές εταιρείες

Γιατί  ευρωπαϊκές ασφαλιστικές εταιρείες με μεγάλα σε όγκους συνταξιοδοτικά προγράμματα θέλουν αύξηση επιτοκίων

Του Νίκου Σακελλαρίου

Η εκτίναξη του πληθωρισμού τον τελευταίο χρόνο μπορεί να έχει καταστροφικά αποτελέσματα για πολλούς οικονομικούς κλάδους αλλά ίσως έχει και θετικά αποτελέσματα για τις τράπεζες και τις ασφαλιστικές.

Ως γνωστόν, οι ασφαλιστικές ειδικά σε Γερμανία, Ολλανδία, Γαλλία και Ιταλία ήταν αυτές που εξέφραζαν την δυσαρέσκειά τους για την πολιτική των μηδενικών επιτοκίων. Αφ’ ενός μείωνε τις αποδόσεις των χαρτοφυλακίων τους αφ’ ετέρου δημιουργούσαν αρνητικά αποτελέσματα σε όσες ασφαλιστικές είχαν μεγάλα χαρτοφυλάκια συνταξιοδοτικών προϊόντων εγγυημένων επιτοκίων. Υπολογίζεται ότι σήμερα στην Ευρώπη, πάνω από το 40%  των συνταξιοδοτικών προϊόντων που διατίθενται από τις ασφαλιστικές είναι υποχρεωμένα να παρουσιάζουν αποδόσεις πάνω από 2,5%. Τέτοιες αποδόσεις με επιτόκια της τάξης του -0,35% (Γερμανία), -0,2% (Ολλανδία), 0,7% (Γαλλία) είναι εξαιρετικά δύσκολο να επιτευχθούν. Έτσι καταφεύγουν στην ανάληψη υψηλότερου ρίσκου και γι’ αυτό οι μεγάλες χρηματιστηριακές αγορές της Ευρώπης κινούνται σε ιστορικά υψηλά.

Το άλλο πρόβλημα που παρατηρείται είναι ότι με τα IFRS, οι αρνητικές αποδόσεις που μπορεί να καταγράφονται από τις διαφορές επιτοκίων στα συμβόλαια επηρεάζουν τα Ίδια Κεφάλαια (αποθέματα) και έτσι εάν οι εταιρείες έχουν πολλά συνταξιοδοτικά προγράμματα που δεν μπορούν να ανταποκριθούν με αρνητικά επιτόκια  είτε θα περάσουν τις υποαξίες σε ζημιές στα αποτελέσματα χρήσης είτε θα μειώσουν τα ίδια κεφάλαια και έτσι θα επηρεαστούν οι δείκτες Solvency II.

Oι ασφαλιστικές είναι αυτές που ουσιαστικά θέλουν την αύξηση των επιτοκίων κατά τουλάχιστον 50 μονάδες βάσης (0,5%) προκειμένου να αποφύγουν τα παραπάνω προβλήματα. Ήδη οι μεγάλοι ασφαλιστικοί όμιλοι της Ευρώπης (Allianz, Ergo,  Generali, NN, AXA, Mapfre) βρίσκονται σε καθημερινή επικοινωνία με την Φραγκφούρτη προκειμένου να διαμορφωθούν τέτοια επιτόκια ώστε να μπορέσουν να ανταποκριθούν στις εξελίξεις. Τα συνταξιοδοτικά χαρτοφυλάκια των ασφαλιστικών στην Ευρώπη ξεπερνούν τα 500 δισ. ευρώ ενώ στην Ελλάδα κινούνται σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Η ελληνική ασφαλιστική αγορά είναι ίσως η μόνη μέσα στην Ε.Ε που χάνει από την άνοδο των επιτοκίων γιατί επιβαρύνεται το κόστος αποζημιώσεων σε κλάδους γενικών ασφαλίσεων και υγείας.